Delta Neutral Options Stratégies Delta stratégies neutres sont des stratégies d'options qui sont conçus pour créer des positions qui ne sont pas susceptibles d'être affectés par de petits mouvements dans le prix d'un titre. Ceci est obtenu en s'assurant que la valeur de delta globale d'une position est aussi proche de zéro que possible. Delta valeur est l'un des Grecs qui affectent la façon dont le prix d'une option change. Nous touchons les bases de cette valeur ci-dessous, mais nous vous recommandons vivement de lire la page sur Options Delta si vous n'êtes pas déjà familiarisé avec la façon dont il fonctionne. Stratégies qui impliquent la création d'une position neutre delta sont généralement utilisés pour l'un des trois principaux objectifs. Ils peuvent être utilisés pour profiter de la décroissance du temps, ou de la volatilité, ou ils peuvent être utilisés pour couvrir une position existante et de le protéger contre les mouvements de petits prix. Sur cette page, nous les expliquons plus en détail et fournissons des informations supplémentaires sur la manière exacte dont ils peuvent être utilisés. Principes de base de Delta Delta Delta Valeurs neutres Profiter de la décroissance du temps Profiter de la volatilité Hedging Contenu de la section Liens rapides Options recommandées Courtiers Lire l'étude Visiter le courtier Lire l'étude Visiter le courtier Lire l'étude Visiter le courtier Lire l'étude Visiter le courtier Lire l'étude Visiter Broker Bases Delta Delta Positions neutres La valeur delta d'une option est une mesure de la variation du prix d'une option lorsque le prix du titre sous-jacent change. Par exemple, une option avec une valeur delta de 1 augmentera de prix de 1 pour chaque augmentation du prix du titre sous-jacent. Il diminuera également de prix de 1 pour chaque 1 diminution du prix du titre sous-jacent. Si la valeur delta était de 0,5, alors le prix se déplace .50 pour chaque 1 mouvement dans le prix du titre sous-jacent. La valeur delta est théorique plutôt qu'une science exacte, mais les mouvements de prix correspondants sont relativement précis dans la pratique. Une valeur delta des options peut également être négative, ce qui signifie que le prix se déplace inversement par rapport au prix du titre sous-jacent. Une option avec une valeur delta de -1, par exemple, diminuera de prix de 1 pour chaque 1 augmentation du prix du titre sous-jacent. La valeur delta des appels est toujours positive (quelque part entre 0 et 1) et avec son toujours négatif (entre 0 et -1). Les stocks ont effectivement une valeur delta de 1. Vous pouvez combiner les valeurs delta des options et / ou des stocks qui constituent une position globale pour obtenir une valeur delta totale de cette position. Par exemple, si vous déteniez 100 appels avec une valeur delta de 0,5, la valeur globale de delta serait de 50. Pour chaque augmentation du prix du titre sous-jacent, le prix total de vos options augmenterait de 50. Nous devrions indiquer que lorsque vous écrivez des options, la valeur delta est inversée. Donc, si vous écrivez 100 appels avec une valeur delta de 0,5, alors la valeur delta globale serait -50. De même, si vous avez écrit 100 options de puts avec une valeur delta de -0,5, alors la valeur delta globale serait de 50. Les mêmes règles s'appliquent lorsque vous vendre à découvert. La valeur delta d'une position stock courte serait de -1 pour chaque action courte vendue. Lorsque la valeur delta globale d'une position est 0 (ou très proche), alors c'est une position neutre delta. Donc, si vous possédez 200 puts avec une valeur de -0,5 (valeur totale -100) et possédait 100 actions de l'action sous-jacente (valeur totale 100), alors vous détenez une position neutre delta. Vous devez savoir que la valeur delta d'une position d'options peut changer à mesure que le prix d'un titre sous-jacent change. À mesure que les options se rapprochent de l'argent, leur valeur delta s'éloigne de zéro, c'est-à-dire que dans les appels, elle va se rapprocher de 1 et dans puts, elle va se diriger vers -1. À mesure que les options s'éloignent de l'argent, leur valeur delta se rapproche de zéro. Par conséquent, une position neutre delta ne sera pas nécessairement rester neutre si le prix du titre sous-jacent se déplace à un degré important. Profiter de la perte de temps Les effets de la désintégration temporelle sont négatifs lorsque vous possédez des options, parce que leur valeur extrinsèque va diminuer à mesure que la date d'expiration se rapproche. Cela peut potentiellement éroder les profits que vous faites de la valeur intrinsèque de plus en plus. Cependant, lorsque vous les écrivez, la décroissance du temps devient positive, car la réduction de la valeur extrinsèque est une bonne chose. En écrivant des options pour créer une position neutre delta, vous pouvez bénéficier des effets de la désintégration temporelle et ne pas perdre de l'argent à partir de petits mouvements de prix dans le titre sous-jacent. La façon la plus simple de créer une telle position de profiter de la décroissance du temps est d'écrire à l'argent appels et d'écrire un nombre égal de à l'argent met sur la base de la même sécurité. La valeur delta des appels d'argent sera généralement autour de 0,5, et pour à l'argent met il sera généralement autour de -0,5. Voyons comment cela pourrait fonctionner avec un exemple. Les actions de la Société X se négocient à 50. Aux appels d'argent (grève 50, valeur delta 0,5) sur les actions de la Société X se négocient à 2 Vous écrivez un contrat d'appel et un contrat de vente. Chaque contrat contient 100 options, de sorte que vous recevez un crédit net total de 400. La valeur delta de la position est neutre. Si le prix de l'action de la société X n'a pas bougé du tout au moment où ces contrats ont expiré, alors les contrats seraient sans valeur et vous gardez le crédit 400 comme un profit. Même si le prix s'est déplacé un peu dans l'une ou l'autre direction et a créé un passif pour vous sur un ensemble de contrats, vous restituez toujours un bénéfice global. Cependant, theres le risque de perte si le titre sous-jacent déplacé dans le prix significativement dans les deux sens. Si cela se produisait, un ensemble de contrats pourrait être attribué et vous pourriez vous retrouver avec un passif supérieur au crédit net reçu. Il ya un risque évident impliqué dans l'utilisation d'une stratégie comme celle-ci, mais vous pouvez toujours fermer la position au début si elle regarde le prix de la sécurité va augmenter ou diminuer considérablement. C'est une bonne stratégie à utiliser si vous êtes convaincu que la sécurité ne va pas se déplacer beaucoup dans le prix. Profiter de la volatilité La volatilité est un facteur important à considérer dans le négoce d'options, parce que les prix des options sont directement touchés par elle. Un titre avec une volatilité plus élevée aura soit eu des fluctuations de prix importantes ou devrait, et les options basées sur un titre à forte volatilité seront généralement plus chères. Ceux qui sont basés sur un titre à faible volatilité seront généralement moins chers Une bonne façon de potentiellement profiter de la volatilité est de créer une position neutre sur un titre qui, selon vous, risque d'augmenter en volatilité. La manière la plus simple de faire ceci est d'acheter aux appels d'argent sur cette sécurité et d'acheter une quantité égale de à l'argent met. Nous avons fourni un exemple pour montrer comment cela pourrait fonctionner. Les actions de la Société X se négocient à 50. Aux appels d'argent (grève 50, valeur delta 0,5) sur les actions de la Société X se négocient à 2 Vous achetez un contrat d'appel et un contrat de vente. Chaque contrat contient 100 options, de sorte que votre coût total est de 400. La valeur delta de la position est neutre. Cette stratégie nécessite un investissement initial, et vous vous tenez à perdre cet investissement si les contrats achetés expirent sans valeur. Cependant, vous pouvez également faire quelques bénéfices si le titre sous-jacent entre une période de volatilité. Si le titre sous-jacent se déplace de façon spectaculaire dans le prix, alors vous ferez un profit indépendamment de la façon dont il se déplace. Si elle augmente substantiellement, alors vous ferez de l'argent de vos appels. Si elle descend considérablement, alors vous ferez de l'argent de vos puts. Il est également possible que vous pourriez faire un profit, même si la sécurité ne marche pas dans le prix. Si il existe une attente sur le marché que la sécurité pourrait subir un grand changement de prix, alors cela se traduirait par une plus forte volatilité implicite et pourrait pousser le prix des appels et les puts que vous possédez. Pourvu que l'augmentation de la volatilité a un effet positif plus important que l'effet négatif de la détérioration du temps, vous pourriez vendre vos options pour un profit. Un tel scénario n'est pas très probable, et les bénéfices ne seraient pas énormes, mais il pourrait arriver. Le meilleur moment pour utiliser une stratégie comme celle-ci est si vous êtes confiant d'un mouvement de gros prix dans la sécurité sous-jacente, mais ne sont pas sûrs dans quelle direction. Le potentiel de profit est essentiellement illimité, parce que plus le mouvement, plus vous profiterez. Les options peuvent être très utiles pour couvrir les positions de stock et protéger contre un mouvement de prix inattendu. Delta neutre de couverture est une méthode très populaire pour les commerçants qui détiennent une position stock longtemps qu'ils veulent garder ouvert à long terme, mais qu'ils sont préoccupés par une baisse à court terme dans le prix. Le concept de base de la couverture neutre delta est que vous créez une position neutre delta en achetant deux fois plus à l'argent met que les stocks que vous possédez. De cette façon, vous êtes effectivement assuré contre toute perte si le prix de l'action tombe, mais il peut encore profiter si elle continue à augmenter. Disons que vous déteniez 100 actions de la société X, qui se négocie à 50. Vous pensez que le prix augmentera à long terme, mais vous craignez qu'il ne diminue à court terme. La valeur delta globale de vos 100 actions est de 100, donc pour le transformer en une position neutre delta vous avez besoin d'une position correspondante avec une valeur de -100. Cela pourrait être réalisé en achetant 200 à l'argent met options, chacune avec une valeur delta de -0,5. Si le stock devrait tomber dans le prix, puis les rendements des puts couvrira ces pertes. Si le stock devrait augmenter de prix, les puts va sortir de l'argent et vous continuerez à profiter de cette hausse. Il ya, bien sûr, un coût associé à cette stratégie de couverture, et c'est le coût de l'achat des puts. C'est un coût relativement faible, cependant, pour la protection offerte. Afin de comprendre la négociation d'options Delta Neutral, un trader devrait d'abord se familiariser avec les options grecques de Delta et Gamma et comprendre l'interaction entre ces concepts et la volatilité et la détérioration du temps. Définition: Une position d'options Delta Neutral est neutre en termes de mouvements relativement faibles du prix de l'actif sous-jacent (stock, produit, devise). Un simple commerce Delta neutre L'un des exemples les plus simples possibles d'une position Delta options neutres est le long straddle dit, qui consiste à acheter une option d'appel longue ATM et une option de mise en long ATM. Puisque le Delta des appels longs est de 0,5 et le Delta des puts longs est -0,5, cela signifie que pour de petits mouvements du prix du sous-jacent, l'effet sur la valeur nette de la position des options est égal à zéro. Figue. 8.31 (a) ci-dessous est un exemple d'une longue chevauchée. Ce qui ressort immédiatement du graphique ci-dessus, c'est que cette neutralité Delta ne fonctionne que pour des mouvements de prix très faibles. Dès qu'il y a un mouvement significatif du prix de l'actif sous-jacent dans l'une ou l'autre direction, le Delta de ce côté de la position commence à augmenter, ce qui signifie que le Delta net de la position ne sera plus neutre. C'est pourquoi certains commerçants professionnels quelque chose appelé Dynamic Delta Hedging. Ils le font en équilibrant la position Delta du commerce sur une base continue, par ex. du quotidien. Supposons que le commerce est ouvert en achetant 100 appels ATM avec un Delta de 0,5 et 100 ATM options de vente avec un Delta de -0,5. Le Delta net de cette position 100 x 0,5 100 x -0,5 50 50 0. Si, après un certain laps de temps, le prix de l'actif sous-jacent augmente dans la mesure où le Delta des options d'achat augmente à 0,6 et le Delta de la position Les options de vente diminuent à -0,4. Le Delta net du commerce deviendra 100 x 0,6 100 x -0,4 60 40 20. Pour équilibrer le Delta du commerce, un commerçant Delta neutre achèterait 50 autres options de vente avec un Delta de -0,4. Le Delta net de la position redeviendrait alors 100 x 0,6 150 x -0,4 60 60, ce qui est encore une fois égal à 0. Objectif de la négociation des options neutres du Delta La longue chevauchée représentée sur la Fig. 8.31 (a) ci-dessus est un bon exemple d'une position où le commerçant profitera de la volatilité, puisque ce commerce sera rentable si le prix du sous-jacent éclate brusquement à la hausse ou à la baisse. L'inverse de ce commerce, le Straddle court, illustré ci-dessous à la Fig. 8.31 (b), est un exemple d'un commerce neutre au Delta qui bénéficie de la désintégration temporelle. Si le prix du sous-jacent reste stagnant ou dans une fourchette relativement petite, la décroissance du temps va ronger la valeur des options vendues et finalement les faire expirer sans valeur, auquel cas le vendeur conservera le revenu de primes complet. Stock option est une mesure de combien l'option peut être attendue à gagner ou à perdre par 1 mouvement dans le cours de l'action. Une position d'option Delta-Neutral est celle dans laquelle il n'y a pas de gain ou de perte sur la position en raison du mouvement des cours des actions. Un investisseur stock peut entendre parler du concept de trading Delta-Neutral et être complètement mystifié. C'est parce qu'un investisseur stock ne peut pas gagner à partir d'un stock qui ne se déplace pas. Si un commerçant est stock à long, le stock doit augmenter pour faire un gain. Si un commerçant est short stock, le stock doit tomber pour montrer un gain. Une position parfaitement neutre du stock Delta serait longue et courte le même nombre d'actions du même stock en même temps. Peu importe ce que le stock a fait, la position globale ne serait pas gagner ou perdre. Un investisseur boursier apporte généralement ces idées avec lui quand il commence des options de négociation. Il cherche des stratégies qui bénéficieront si un stock augmente, ou bénéficie si un stock tombe. Mais les options sont affectées par plus que le simple mouvement des cours des actions. Deux des choses les plus importantes affectant les options en plus de cours des actions sont la volatilité et le passage du temps. Cela signifie un opérateur d'options a d'autres moyens de profiter. Le trader options peuvent bénéficier d'options qui gagnent ou perdent de la valeur en raison de la volatilité croissante ou en baisse, ou le trader peut profiter d'options qui gagnent ou perdent de la valeur en raison du passage du temps. QuotDelta-Neutralquot est une façon de dire une stratégie d'options est conçu pour profiter de quelque chose d'autre que le mouvement des stocks. En fait, un commerce Delta-Neutral est mis en place de sorte qu'il n'est pas très affecté par le stock se déplaçant un peu plus ou moins. Ensuite, le commerçant peut se concentrer uniquement sur la volatilité, ou juste le passage du temps, ou les deux. Par exemple, un opérateur d'options pourrait mettre en place un commerce Delta-Neutral qui comprenait la vente des options qui étaient historiquement hors de prix. Si les options ont ensuite retourné à la tarification normale, même avec le stock au même prix, le commerçant pourrait fermer la position entière avec un gain. Un autre commerce Delta-Neutral serait de mettre en place une position Delta-Neutral qui comprenait l'achat d'options historiquement underpriced. Si le stock reste mis, mais les options revenir à la tarification normale, le commerce peut être fermé pour un gain. En utilisant la désintégration temporelle à son avantage, le commerçant Delta-Neutral pourrait mettre en place un métier qui comprenait la vente d'options assez appréciées. Si le prix des actions et la volatilité rester mis, juste le passage du temps va réduire la valeur des options vendues, ce qui signifie qu'il peut fermer le commerce avec un gain. Pour comprendre comment une position entière peut être Delta-Neutral, vous devez comprendre: Qu'est-ce Delta signifie. Ce que le Delta est pour chaque jambe d'une position. Quel est le total de Delta d'une position. Le Delta d'un stock ou d'une option signifie la quantité que le stock ou l'option peut être attendue pour gagner pour chaque mouvement dans le stock. Pour plus d'informations sur Delta si vous en avez besoin, consultez la rubrique Les Grecs optionnels. Stock a toujours un Delta de 1, car un gain 1 dans le stock signifie un gain 1 dans une position consistant en une part de stock. Les appels ont un Delta de 0 à 1, étant donné qu'un gain de 1 dans le stock entraînera soit pas de changement de prix pour un appel très OTM, ou un prix plus élevé pour l'appel si c'est ITM ou ATM. Puts ont un Delta de n'importe où de 0 à -1, puisque un gain de 1 dans le stock se traduira soit pas de changement de prix pour un très OTM mis, ou un prix inférieur pour le mettre si c'est ITM ou ATM. Le Delta pour chaque jambe d'une position est calculé par: Le Delta individuel x le nombre d'actions représenté x (-1 si court). Long 500 actions de stock 1 x 500 un Delta jambe de 500. Short 20 appels ATM .5 x 2000 x -1 une jambe Delta de -1000. Short 10 ATM met -5 x 1000 x -1 une jambe Delta de 500. Le Delta d'une position entière est la somme du Delta pour chaque jambe. Donc, si un commerçant avait la position dans l'exemple ci-dessus, la position Delta serait 500 - 1000 500 0. La position serait parfaitement Delta Neutral à l'heure actuelle. Un graphique de la position est montré ci-dessous. Notez que le graphique montre que le stock pourrait se déplacer d'environ 48,50 à 51,00 le jour de l'entrée, sans beaucoup de gain ou de perte sur le poste. Une ligne d'entrée relativement plate près du cours de l'action à l'entrée est une caractéristique d'une position Delta-Neutre. Si un commerçant est entré dans la position indiquée, il espérait que le cours de l'action resterait proche de l'endroit où il est maintenant. Alors, juste à partir du passage du temps et non du mouvement des prix des actions, il pourrait prendre un bon gain en seulement 20 jours, comme le montre la ligne de temps verte. La raison de son gain sur ce métier particulier, c'est qu'il a vendu un total de 30 contrats d'options. Depuis options perdre de la valeur avec le temps, toutes les autres choses restant égales, ses options vendues sera une valeur de moins de 20 jours à partir de maintenant, et il peut les racheter pour moins cher qu'il a vendu pour prendre un gain. Le simple fait d'établir une option d'option Delta-Neutral n'est pas une garantie de gains. Vous pouvez créer des positions Delta-Neutral qui perdent en raison d'options revenant à une volatilité plus normale, ou de perdre en raison du passage du temps. Donc, avant d'entrer dans une position Delta-Neutre, le trader option doit savoir exactement comment la position va gagner. Habituellement, cela signifie que le commerçant doit toujours vendre des options surévaluées, acheter des options sous-évaluées, andor ou vendre du temps. Par exemple, une position straddle pourrait regarder Delta-Neutral lorsque vous entrez, mais si vous ne faites pas attention à la volatilité et le temps, il aurait un moment très difficile de faire un profit. Si vous achetez des appels surdimensionnés et met à faire la chevauchée, ils vont tous deux perdre de la valeur si la volatilité retourne à la normale. Et comme un achat Straddle utilise des options longues, la position perd de la valeur de temps à mesure que chaque jour passe. Même si une position est Delta Neutral lorsqu'il est entré, il n'y a aucune garantie qu'il restera de cette façon. Le cours des actions à la hausse signifie que les appels seront plus ITM, et donc ont un Delta plus élevé, et les puts sera plus OTM et ont donc un Delta moins négatif. Si le stock d'exemple a progressé après l'entrée, et le Delta sur les appels a augmenté à 0,6 et le Delta sur les puts a augmenté à -4, la position serait: Long 500 actions de stock 1 x 500 un Delta jambe de 500. Short 20 appels ATM .6 x 2000 x -1 une jambe Delta de -1200. Courte 10 ATM met-4 x 1000 x -1 une jambe Delta de 400. Et l'ensemble Delta est maintenant 500 - 1200 400 -300. Une position avec Delta négatif global signifie que la position perdra de sa valeur si le stock augmente et que d'autres facteurs restent les mêmes. Cela peut être vu à partir d'une position qui consiste en stock juste court. Stock court a une position négative Delta, et il perdra de la valeur si le stock augmente. Un Delta négatif global est également une estimation de la perte de la position si le stock augmente de 1. Une position avec une position Delta de -300 peut être supposée perdre 300 si le stock augmente de 1. Une position avec Delta positif global positif Signifie que la position va gagner de la valeur si le stock monte et d'autres facteurs restent les mêmes. Une position totale Delta de 100 signifierait que la position peut s'attendre à gagner 100 si le stock augmente 1. Certains praticiens du commerce Delta Neutral feront simplement une position si la position Delta se déplace trop loin d'être neutre. Ils peuvent avoir un gain ou une perte à l'époque, mais ils utilisent la position Delta ne plus être neutre comme une raison de sortie dans les deux cas. D'autres peuvent ajuster le commerce de sorte qu'il est une fois de plus Delta-Neutral, et à partir de ce point, ils peuvent continuer à bénéficier de la volatilité ou de la désintégration temporelle travaillant en leur faveur. Le commerce de l'exemple, qui a déplacé à une position Delta de -300, pourrait être ajusté de nouveau au neutre en achetant 300 actions, parce que 300 actions ont un Delta de 300. Ou regardé d'une autre façon, en possédant 300 autres actions Du stock va empêcher la position de perdre 300 par le stock allant jusqu'à 1. Presque tous les praticiens prospères de Delta-Neutral trading prennent des gains tôt et petites pertes quand ils ont eux. Ils profitent globalement en ayant des gains de plus en plus grands et des pertes de moins en moins grandes. Regardons le graphique d'un appel à dix contrats et voyons pourquoi il est logique de prendre des gains tôt. Un appel de calendrier est la stratégie Delta-Neutre classique. Il utilise des appels ATM à court terme, qui pour une position de dix contrats aurait une jambe Delta près de -500, et à long terme appels ATM long, qui aurait une jambe Delta près de 500, ce qui rend la position globale Delta-Neutral. Le but est de profiter du passage du temps, et non des mouvements des cours des actions. Notez que le jour de l'entrée, la ligne de temps bleue est relativement plate, démontrant le positionnement neutre à ce moment-là. Même si le stock devait augmenter de 3,65 le jour de l'entrée, le poste perdrait environ 70. Avec une semaine à l'expiration des options proches, la ligne verte affiche un gain de position d'environ 500 avec le stock à 50. Maintenant, si le stock augmente de 3,65, le gain ne serait que d'environ 100. La même quantité de mouvement des stocks entraîne une perte de 400 de la valeur au lieu de 70. Comme le graphique le montre, plus vous tenez à un appel de calendrier, risque. Si le stock devait être à 50 et puis augmenter 3,65 le jour d'expiration, vous verriez un gain de 1242 s'évaporer complètement. Pour cette raison, de nombreux commerçants call caller soit prendre une petite perte chaque fois qu'ils ont, ou de fermer la position avec une semaine restante à la première expiration, peu importe quoi. Ils savent qu'ils risquent de perdre de plus en plus de leurs gains sur tout mouvement dans le cours de l'action, et que le risque augmente chaque jour.
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