Options Trading Mechanics

La mécanique des options de négociation d'options, d'exercice et d'affectation a été initialement négociée sur le marché hors cote (OTC). Où les termes du contrat ont été négociés. L'avantage du marché hors cote sur les bourses est que les contrats d'options peuvent être adaptés: les prix d'exercice, les dates d'expiration et le nombre d'actions peuvent être spécifiés pour répondre aux besoins de l'acheteur d'options. Cependant, les coûts de transaction sont plus élevés et la liquidité est moindre. Le négoce d'options a véritablement pris son envol lorsque la première option cotée en bourse a été organisée en 1973 pour négocier des contrats standardisés, ce qui a considérablement augmenté le marché et la liquidité des options. Le CBOE a été l'échange initial pour les options, mais, en 2003, il a été remplacé en taille par la bourse électronique internationale (ISE), basée à New York. La plupart des options vendues en Europe sont échangées par le biais d'échanges électroniques. Les autres bourses d'options aux États-Unis sont NYSE Euronext (NYX) et NASDAQtrader. Les échanges d'options sont au cœur de la négociation des options: ils établissent les termes des contrats standardisés qu'ils fournissent à l'infrastructure à la fois matériel et logiciel pour faciliter le commerce, qui est informatisé de plus en plus ils relient les investisseurs, les courtiers et les concessionnaires sur un système centralisé, Les commerçants peuvent de la meilleure offre et demander des prix ils garantissent les métiers en prenant le côté opposé de chaque transaction, ils établissent les règles de négociation et les procédures Les options sont négociées comme stocksthe acheteur achete au prix de vente et le vendeur vend au prix de soumission. Le délai de règlement des opérations sur options est de 1 jour ouvrable (T1). Toutefois, pour négocier des options, un investisseur doit avoir un compte de courtage et être approuvé pour les options de négociation et doit également recevoir une copie du livret Caractéristiques et risques des options normalisées. Le détenteur d'options, contrairement au porteur de l'action sous-jacente, n'a pas de droit de vote dans la société et n'a droit à aucun dividende. Commissions de courtage. Qui sont un peu plus élevés pour les options que pour les actions, doivent également être payés pour acheter ou vendre des options, ainsi que pour l'exercice et la cession de contrats d'option. Les prix sont habituellement indiqués avec un prix de base plus le coût par contrat, généralement de 5 à 15 frais minimum pour jusqu'à 10 contrats, avec un prix inférieur par contrat, généralement de 0,50 à 1,50 par contrat, pour plus de 10 contrats. La plupart des maisons de courtage offrent des prix plus bas aux commerçants actifs. Voici quelques exemples de la façon dont les prix des options sont cotés: 9,99 0,75 par contrat pour les opérations sur options en ligne 9,99 0,75 par contrat pour les transactions sur options en ligne les transactions téléphoniques sont de 5 autres et les transactions avec courtage sont 25 plus 1,50 par contrat avec un taux standard minimum de 14,95, avec de nombreuses réductions pour les commerçants actifs Échelle de commissions allant de 6,99 0,75 par contrat pour les commerçants faisant au moins 1500 métiers par trimestre à 12,99 1,25 par contrat pour les investisseurs ayant moins de 50 000 actifs et faire moins de 30 métiers par trimestre. 19,99 pour l'exercice et les affectations. La Société de compensation d'options (OCC) La Société de compensation d'options (OCC) est la contrepartie de toutes les opérations sur options. L'OCC émet, garantit et élimine tous les contrats d'option impliquant ses sociétés membres, ce qui comprend toutes les opérations d'options aux États-Unis, et veille à ce que les ventes soient effectuées conformément aux règles en vigueur. L'OCC est détenue conjointement par ses sociétés membres les échanges qui négocient les options et émet toutes les options listées, et contrôle et effectue tous les exercices et affectations. Pour offrir un marché liquide, l'OCC garantit tous les métiers en agissant comme l'autre partie à tous les achats et ventes d'options. Le CCO, comme les autres sociétés de compensation, est le participant direct de chaque achat et vente d'un contrat d'option. Lorsqu'un écrivain ou titulaire d'options vend ses contrats à quelqu'un d'autre, l'OCC sert d'intermédiaire dans la transaction. L'écrivain d'option vend son contrat à l'OCC et l'acheteur d'option l'achète de l'OCC. L'OCC publie, à optionsclearing. Les statistiques, les nouvelles sur les options et les notifications concernant les changements dans les règles de négociation ou l'ajustement de certains contrats d'options en raison d'un fractionnement d'actions ou qui ont été soumis à des circonstances inhabituelles, comme une fusion de sociétés dont le titre était le titre sous - Contrats d'option. La CCO fonctionne sous la juridiction de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodities Futures Trading Commission (CFTC). Sous sa juridiction SEC, OCC élimine les transactions pour les options de vente et d'achat sur les actions ordinaires et autres émissions d'actions, les indices boursiers, les devises étrangères, les composites à taux d'intérêt et les contrats à terme sur actions individuelles. En tant qu'organisme enregistré de compensation de dérivés (DCO) sous la juridiction de la CFTC, l'OCC autorise et règle les opérations sur contrats à terme et options sur contrats à terme standardisés. L'exercice des options par les porteurs d'options et l'affectation à l'exécution du contrat par les auteurs d'options Lorsque le porteur d'options souhaite exercer son option, il doit aviser son courtier de l'exercice et s'il s'agit du dernier jour de négociation de l'option, Doit être notifié avant la fin de l'exercice. Qui sera probablement plus tôt que les jours de bourse avant le dernier jour, et le temps de coupure peut être différent pour les différentes classes d'options ou pour les options d'indice. Bien que les polices diffèrent entre les maisons de courtage, il est du devoir du porteur d'options d'aviser son courtier d'exercer l'option avant la date limite. Lorsque le courtier est avisé, les instructions d'exercice sont envoyées à l'OCC, qui l'affecte ensuite à l'un de ses membres compensateurs qui sont à court terme dans la même série d'options que celle qui est exercée. Le membre compensateur attribuera alors l'exercice à l'un de ses clients qui est à court d'options. Le client est sélectionné par une procédure spécifique, habituellement selon le principe du premier entré, premier sorti ou autre procédure équitable approuvée par les bourses. Ainsi, il n'y a pas de lien direct entre un auteur d'options et un acheteur. Pour assurer la performance du contrat, les écrivains option sont tenus de publier la marge, le montant en fonction de combien l'option est dans l'argent. Si la marge est jugée insuffisante, l'auteur de l'option sera soumis à un appel de marge. Les détenteurs d'options n'ont pas besoin d'afficher la marge, car ils exerceront seulement l'option si elle est dans l'argent. Options, contrairement aux stocks, ne peuvent pas être achetés sur la marge. Parce que l'OCC est toujours partie à une opération d'option, un écrivain option peut fermer sa position en achetant le même contrat de retour, même si l'acheteur du contrat conserve sa position, parce que le CCO tire d'un bassin de contrats qui n'ont aucun lien avec L'écrivain contrat original et l'acheteur. Un diagramme décrivant l'exercice et l'affectation d'un appel. ExempleNon connexion directe entre les investisseurs qui écrivent des options et ceux qui les achètent John Call-Writer écrit une option qui légalement l'oblige à fournir 100 actions de Microsoft pour le prix de 30 jusqu'en avril 2007. L'OCC achète le contrat, l'ajoutant à la Millions d'autres contrats d'option dans son pool. Sarah Call-Buyer achète un contrat qui a les mêmes termes que John Call-Writer wrotein autrement, il appartient à la même série d'option. Cependant, les contrats d'option n'ont pas de nom sur eux. Sarah achète de l'OCC, tout comme John a vendu à l'OCC, et elle vient d'obtenir un contrat lui donnant le droit d'acheter 100 actions de Microsoft pour 30 par action jusqu'en avril 2007. Scénario 1Exercices d'options sont attribués selon des procédures spécifiques en Février, le prix de Microsoft monte à 35, et Sarah pense qu'il pourrait aller plus haut dans le long terme, mais depuis mars et avril sont généralement volatile fois pour la plupart des actions, elle décide d'exercer son appel (parfois appelé le stock) Pour acheter des actions de Microsoft à 30 par action pour être en mesure de détenir le stock indéfiniment. Elle ordonne à son courtier d'exercer son appel de son courtier transmet les instructions à l'OCC, qui assigne alors l'exercice à l'un de ses membres participants qui a fourni l'appel à la vente le membre participant, à son tour, l'affecte à un investisseur qui a écrit un tel Appel dans ce cas, il est arrivé d'être Johns frère, Sam Call-Writer. John a eu de la chance cette fois. Sam, malheureusement, soit a de retourner ses actions appréciées de Microsoft, ou l'enfer ont à les acheter sur le marché libre pour leur fournir. C'est le risque qu'un écrivain d'option a à prendre un écrivain d'option ne sait jamais quand l'enfer sera assigné un exercice quand l'option est dans l'argent. Scénario 2Choisir une position d'option en rachetant le contrat John Call-Writer décide que Microsoft pourrait monter plus haut dans les mois à venir, et décide donc de fermer sa position courte en achetant un contrat d'appel avec les mêmes termes qu'il a écrit un qui est en La même série d'options. Sarah, d'autre part, décide de maintenir sa position longue en gardant son contrat d'appel jusqu'en avril. Cela peut arriver parce qu'il n'y a pas de noms sur les contrats d'option. John ferme sa position courte en achetant le rappel de l'OCC au prix du marché actuel, qui peut être supérieur ou inférieur à celui qu'il a payé, ce qui a pour résultat un bénéfice ou une perte. Sarah peut garder son contrat parce que quand elle vend ou exerce son contrat, ce sera avec l'OCC, pas avec John, et Sarah peut être sûr que le CCO se conformera aux termes du contrat si elle devrait décider de l'exercer plus tard. Ainsi, l'OCC permet à chaque investisseur d'agir indépendamment de l'autre. Lorsque l'écrivain d'option attribué doit livrer le stock, elle peut livrer le stock déjà possédé, l'acheter sur le marché pour la livraison, ou demander à son courtier à court sur le stock et livrer les actions empruntées. Cependant, trouver des actions empruntées à court peut ne pas toujours être possible, donc cette méthode peut ne pas être disponible. Si l'auteur d'appel assigné achète le stock sur le marché pour la livraison, l'écrivain n'a besoin que de l'argent dans son compte de courtage pour payer la différence entre ce que le coût de l'action et le prix d'exercice de l'appel, Le titulaire de l'appel pour le prix d'exercice. De même, si l'auteur utilise la marge, les exigences de marge s'appliquent uniquement à la différence entre le prix d'achat et le prix d'exercice de l'option. Néanmoins, les exigences de pleine marge s'appliquent aux stocks en court-circuit. Un écrivain mis en place aura besoin de l'argent ou la marge pour acheter le stock au prix d'exercice, même s'il a l'intention de vendre le stock immédiatement après l'exercice de la mise. Lorsque le titulaire de l'appel exerce, il peut garder le stock ou le vendre immédiatement. Cependant, il doit avoir la marge, s'il a un compte de marge, ou de trésorerie, pour un compte de trésorerie, pour payer le stock, même s'il vend immédiatement. Il peut également utiliser le stock livré pour couvrir un short dans le stock. (Note: la raison de la différence dans les exigences de capitaux propres est parce qu'un écrivain d'appel assigné reçoit immédiatement la trésorerie lors de la livraison des actions, alors qu'un écrivain put ou un titulaire d'appel qui a acheté les actions peut décider de garder le stock. Appel d'exercice Un call writer reçoit un avis d'exercice sur 10 contrats d'appel avec une grève de 30 par action sur le stock XYZ sur lequel elle est encore courte. Le stock se négocie actuellement à 35 par action. Elle ne possède pas le stock, donc, pour remplir son contrat, elle doit acheter 1000 actions sur le marché pour 35.000 puis le vendre pour 30.000, résultant en une perte immédiate de 5.000 moins les commissions de l'achat d'actions et d'affectation. L'exercice et la cession font l'objet de commissions de courtage pour le détenteur et l'écrivain cédé. En général, la commission est plus petite pour vendre l'option que de l'exercer. Cependant, il peut y avoir aucun choix si c'est le dernier jour de la négociation avant l'expiration. Bien que l'achat et la vente d'options soient réglés 1 jour ouvrable après la transaction, le règlement d'un exercice ou d'une cession a lieu le troisième jour ouvrable suivant l'exercice ou l'affectation (T3) puisqu'il s'agit de l'achat du stock sous-jacent. Souvent, un écrivain voudra couvrir son court en achetant l'option écrite de retour sur le marché libre. Cependant, une fois qu'il reçoit une affectation, il est alors trop tard pour couvrir sa position courte en fermant la position avec un achat. L'affectation est généralement choisie parmi les écrivains qui sont encore courts à la fin de la journée de négociation. Une attribution possible peut être anticipée si l'option est dans l'argent à l'expiration, l'option est négociée à un escompte, ou le stock sous-jacent est sur le point de payer un dividende important. L'OCC exerce automatiquement toute option qui est dans l'argent d'au moins 0,50 (Exercice automatique par Exercice-par-Exception. Ex-par-Ex), à moins d'être avisé par le courtier de ne pas. Un client peut ne pas vouloir exercer une option qui n'est que légèrement dans l'argent si les coûts de transaction serait supérieur au net de l'exercice. Malgré l'exercice automatique par le CCO, le détenteur d'options doit aviser son courtier au moment de la fin de l'exercice. Qui peut être avant la fin de la journée de négociation, d'une intention d'exercer. Les procédures exactes dépendront du courtier. Toute option qui est vendue le dernier jour de négociation avant l'expiration serait probablement acheté par un market maker. Parce que les coûts de transaction d'un market maker sont plus bas que pour les clients de détail, un market maker peut exercer une option même si ce n'est que quelques cents de l'argent. Ainsi, tout écrivain d'option qui ne veut pas être affecté doit fermer sa position avant la date d'expiration s'il ya une chance qu'il sera dans l'argent, même par quelques centimes. Exercice précoce Parfois, une option sera exercée avant son jour d'expiration appelée exercice précoce. Ou l'exercice prématuré. Parce que les options ont une valeur de temps en plus de valeur intrinsèque, la plupart des options ne sont pas exercées au début. Cependant, il n'y a rien qui empêche quelqu'un d'exercer une option, même si ce n'est pas rentable de le faire, et parfois il se produit, c'est pourquoi toute personne qui est une option courte devrait s'attendre à la possibilité d'être assigné au début. Lorsqu'une option se négocie sous la parité (en dessous de sa valeur intrinsèque), les arbitraires peuvent profiter de la décote pour profiter de la différence, car leurs coûts de transaction sont très faibles. Une option avec une valeur intrinsèque élevée aura très peu de valeur temporelle, et donc, en raison de la différence entre l'offre et la demande sur le marché à un moment donné, l'option pourrait être commercial pour moins que sa valeur réelle. Un arbitragiste sera presque certainement profiter de l'écart de prix pour un profit instantané. Toute personne qui est courte une option avec une valeur intrinsèque élevée devrait s'attendre à une bonne possibilité d'être affecté à un exercice. ExempleExercice récent par Arbitrageurs Bénéficiant d'une réduction d'option XYZ stock est actuellement à 40 par action. Appels sur le stock avec une grève de 30 vendent pour 9.80. Il s'agit d'une différence de 0,20 par action, une différence suffisante pour un arbitrageur, dont les coûts de transaction sont généralement beaucoup plus bas que pour un client de détail, de profiter immédiatement de la vente à découvert du stock à 40 par action, puis de couvrir son short en exerçant le Appel d'un filet de 0,20 par action moins les frais d'arbitrage petits frais de transaction. Les remises d'options ne se produiront que lorsque la valeur temporelle de l'option est faible, parce que soit elle est profonde dans l'argent ou l'option va bientôt expirer. Rabais sur options découlant d'un paiement de dividendes imminent sur l'action sous-jacente Lorsqu'un dividende important est versé par l'action sous-jacente, son prix baisse à la date ex-dividende, ce qui entraîne une valeur inférieure pour les appels. Le prix des actions peut rester inférieur après le paiement, parce que le paiement du dividende abaisse la valeur comptable de la société. Cela provoque de nombreux titulaires d'appel à exercer soit tôt pour recueillir le dividende, ou de vendre l'appel avant la baisse du prix des actions. Lorsque de nombreux titulaires d'appels vendent en même temps, il fait que l'appel à vendre à un rabais sur le sous-jacent, créant ainsi des opportunités pour les arbitragistes de profiter de la différence de prix. Cependant, il ya un risque que la transaction perdra de l'argent, parce que le paiement du dividende et la chute du cours de l'action peuvent ne pas égaler la prime payée pour l'appel, même si le dividende est plus que la valeur temporelle de l'appel. ExempleArbitrage ProfitLoss Scénario pour un dividende-Stock Payant stock XYZ est actuellement à 40 par action et va payer un dividende de 1 le lendemain. Un appel avec une grève de 30 se vend pour 10,20, le 0,20 étant la valeur de temps de la prime. Ainsi, un arbitrage décide d'acheter l'appel et l'exercer pour recueillir le dividende. Étant donné que le dividende est de 1, mais la valeur de temps est seulement 0,20, cela pourrait conduire à un bénéfice de 0,80 par action, mais à la date ex-dividende, le stock tombe à 39. Ajout du dividende 1 au cours de l'action rend 40, Qui est encore moins que d'acheter le stock pour 30 plus 10,20 pour l'appel. Il pourrait être rentable si le stock ne baisse pas autant à l'ex-date ou il récupère après l'ex-date suffisamment pour le rendre rentable. Mais c'est un risque pour l'arbitrage, et cette transaction est donc appelée arbitrage de risque. Parce que le profit n'est pas garanti. Statistiques de 2005 pour le devenir des options La Société de compensation d'options a déclaré les statistiques suivantes pour 2005: Même si cette statistique a plus d'une décennie, elle est encore représentative du sort des options. Tous les écrivains d'options qui n'ont pas fermé leur position plus tôt par l'achat d'un contrat de compensation a fait le maximum de profitthe prime sur les contrats qui a expiré. Écrivains d'option ont perdu au moins quelque chose quand l'option est exercée, parce que le titulaire d'option wouldnt exercer, sauf si c'était dans l'argent. Plus l'option exercée était dans l'argent, plus la perte est pour l'écrivain d'option attribué et plus les profits pour le titulaire d'option. Une transaction fermée pourrait être à un profit ou une perte pour les détenteurs et les écrivains d'options, mais la fermeture d'une transaction est généralement effectuée soit pour maximiser les bénéfices ou de minimiser les pertes, basée sur les changements prévus dans le prix du sous-jacent jusqu'à la date d'expiration . Politique de confidentialité Pour cette matière Les cookies sont utilisés pour personnaliser le contenu et les annonces, pour fournir des fonctionnalités de médias sociaux et pour analyser le trafic. Des informations sont également partagées sur votre utilisation de ce site avec nos partenaires de médias sociaux, de publicité et d'analyse. Les détails, y compris les options de retrait, sont fournis dans la politique de confidentialité. Envoyez un courriel à thismatter pour des suggestions et des commentaires Assurez-vous d'inclure les mots aucun spam dans le sujet. Si vous n'incluez pas les mots, l'email sera supprimé automatiquement. L'information est fournie tel quel et exclusivement à des fins éducatives, et non à des fins commerciales ou professionnelles. Copie Copyright 1982 - 2017 par William C. Spaulding GoogleBREAKING DOWN Collier Un collier peut également décrire une restriction générale sur les activités du marché. Un exemple d'un collier dans les activités de marché est un disjoncteur qui est destiné à prévenir les pertes extrêmes (ou gains) une fois qu'un indice atteint un certain niveau. Toutefois, le terme collier est plus souvent utilisé dans le négoce d'options pour décrire la position d'être de longues options de vente, les options d'achat à court terme et de longues actions de l'action sous-jacente. Mécaniciens de stratégie de collier L'achat d'une option de vente out-of-the-money est ce qui protège les actions sous-jacentes d'un grand mouvement vers le bas et verrouille le profit. Le prix payé pour acheter les puts est abaissé par le montant de la prime qui est collectée en vendant l'appel hors de l'argent. Le but ultime de cette position est que le stock sous-jacent continue d'augmenter jusqu'à ce que la grève écrite soit atteinte. Colliers peuvent protéger les investisseurs contre les pertes massives, mais collars également empêcher les gains massifs. La stratégie collier de protection implique deux stratégies connues sous le nom d'appel de protection et d'appel couvert. Une mise de protection, ou mis marié, implique être longtemps une option de vente et longtemps la sécurité sous-jacente. Un appel couvert, ou buywrite, implique d'être long le titre sous-jacent et court d'une option d'achat. Profit maximal et perte Si la stratégie est mise en œuvre pour un débit, le bénéfice maximal d'un collier équivaut au prix d'exercice des options d'achat moins le prix d'achat des actions sous-jacentes par action moins la prime nette payée. À l'inverse, si le commerce est mis en œuvre pour un crédit, le profit maximum peut également être équivalent à la grève d'appel moins le prix d'achat des actions sous-jacentes plus le crédit net reçu. La perte maximale est équivalente au prix d'achat du sous-jacent moins le prix d'exercice des options de vente et la prime nette payée. Il peut également être équivalent au prix d'achat d'actions moins le prix d'exercice des options de vente plus le crédit net reçu. Collier Exemple Supposons qu'un investisseur est long 1000 actions de stock ABC à un prix de 50 par action, et le stock est actuellement à la négociation à 47 par action. L'investisseur veut temporairement couvrir la position en raison de l'augmentation de la volatilité globale des marchés. Par conséquent, l'investisseur achète 10 options de vente avec un prix d'exercice de 45 et écrit 10 options d'achat avec un prix d'exercice de 60. Supposons qu'il options positions sont mis en œuvre pour un débit de 1,50. Le bénéfice maximal est de 11 500, soit 10 100 (60 - 50 1,50). Inversement, la perte maximale est de 6 500, ou 10 100 (50 - 45 1,50).PLACER LES ORDRES D'OPTIONS Avant de participer à un marché, quel que soit celui-ci, il est important de se familiariser avec les nuances et les aspects commerciaux qui s'appliquent à Marché spécifique. Cela est particulièrement vrai lorsque les options de négociation. Une fois ces variables abordées et sur le contrat d'option est sélectionné, le commerçant doit alors passer la commande. Lors de la passation d'une commande d'option, un opérateur doit s'assurer de fournir les instructions de négociation suivantes au courtier: 1. Si l'ordre d'option est un achat ou une vente 2. Le nombre de contrats d'option que le commerçant souhaite transiger 3. La description appropriée De l'option, y compris le contrat d'option spécifique à échanger, le mois et l'année corrects et le prix d'exercice 4. Le prix auquel l'opérateur souhaite acheter ou vendre l'option 5. L'échange spécifique que l'opérateur souhaite utiliser pour mener Le commerce si plus d'un échange énumère l'option 6. Le niveau de perte stop, ou le prix auquel le commerçant souhaite sortir d'un commerce non rentable 7. Le type d'ordre d'option à exécuter, c'est-à-dire un achat d'ouverture, Achat, une vente d'ouverture, ou une vente de clôture Il existe plusieurs types d'ordres qui peuvent être placés avec le courtier onersquos, en fonction de la situation traderrsquos. Certains ordres sont utilisés pour déterminer simplement le lieu ou le temps d'acheter ou de vendre une position d'option, tandis que d'autres sont utilisés pour fournir une protection sur une position de marché existante. À l'exception des ordres Good-Til-Canceled (ordres GTC), tous les ordres journaliers sont les suivants: s'ils ne sont pas exécutés à la fin du jour de négociation, ils sont annulés. Bien que tous les types de commandes ne soient pas disponibles sur tous les échanges, certains des ordres d'options les plus courants sont présentés.